Strategi Investasi Obligasi

Table of Contents

Menurut Tandelilin (2010) Ada tiga strategi untuk mengelola portofolio obligasi: pasif, aktif, dan campuran keduanya atau strategi imunisasi. Pilihan strategi investasi sangat dipengaruhi oleh penghindaran risiko investor, keahlian pasar obligasi, dan tujuan investasi.

Strategi Pengelolaan pasif

William (1997) mengatakan Strategi pasif yang didasarkan pada premis bahwa pasar obligasi semi-kuat efisien, sehingga harga obligasi saat ini dipandang sangat mencerminkan semua informasi yang dapat diakses publik.

Oleh karena itu, obligasi dianggap memiliki nilai pasar yang wajar, memberikan pengembalian yang sebanding dengan risiko yang terlibat. Selain gagasan bahwa obligasi individu tidak salah harga, investor pasif berpikir bahwa upaya mengantisipasi suku bunga di masa depan tidak efektif.

Menurut Tandelilin (2010), strategi pasif didasarkan pada premis bahwa pasar berada dalam keadaan efisien, sehingga harga aset di pasar mencerminkan nilai dasarnya dengan benar. Mereka yang menganut pendekatan investasi pasif tidak secara aktif mencari peluang strategis.

Ada beberapa transaksi yang mungkin membuat hasil yang menyimpang. Karena metode pasif didasarkan pada premis bahwa harga obligasi ditentukan secara adil, metode ini menggunakan informasi aktual daripada perkiraan.

Teknik manajemen portofolio obligasi beli dan tahan dan strategi pelacakan pasar indeks ialah contoh strategi manajemen portofolio obligasi pasif.

a. Hemat uang dengan membeli

Ketika seorang investor menggunakan strategi beli-dan-tahan, dia tidak bertujuan untuk berdagang secara aktif.

Para investor ini dengan hati-hati memilih obligasi yang akan menjadi portofolio mereka, dan mereka tidak berusaha untuk menukar obligasi ini dengan pengembalian yang lebih besar, sehingga pemilihan obligasi yang memenuhi permintaan investor merupakan elemen penting dari pendekatan beli-dan-tahan.

b. Patuhi indeks pasar

Karena fakta bahwa harga obligasi saat ini mewakili semua informasi yang tersedia, tidak mungkin bagi investor untuk mencapai keuntungan yang berlebihan.

Persyaratan ini membuat investor tunggal tidak mungkin mendapatkan pengembalian yang melebihi pengembalian pasar, sehingga investor akan membangun portofolio yang sesuai dengan kinerja pasar.

Strategi Imunisasi

Menurut Tandelilin (2010) Teknik imunisasi mencoba melindungi portofolio dari risiko suku bunga dengan saling meniadakan risiko harga dan reinvestasi. Risiko harga berasal dari hubungan negatif antara harga obligasi dan suku bunga. Semakin rendah tingkat bunga, semakin besar harga obligasi. 

Risiko re-investasi berasal dari ketidakpastian mengenai tingkat investasi kupon di masa mendatang. Melengkapi cakrawala investasi dengan jangka waktu obligasi mengimunisasi investasi obligasi. Investor ingin memegang obligasi mereka untuk jangka waktu tertentu.

Durasi dan kematangan teknik imunisasi tersedia. Kematangan strategi pun berbeda-beda. Pendekatan maturitas akan berusaha untuk mencocokkan horizon investasi dengan maturitas. Strategi durasi semata-mata mempertimbangkan cakrawala investasi dan bukan waktu jatuh tempo.

Teknik penyesuaian horizontal mencakup kedua pendekatan tersebut. Imunisasi dilakukan dengan menentukan lamanya arus keluar yang diantisipasi dan berinvestasi dalam portofolio obligasi dengan durasi yang sama, menurut William (1997).

Strategi ini mengeksploitasi fakta bahwa durasi portofolio obligasi ialah rata-rata tertimbang dari durasi obligasi penyusunnya. Masalah imunitas ialah :

1. Risiko wanprestasi dan panggilan, khususnya imunisasi dengan alasan bahwa obligasi tidak akan gagal bayar atau ditarik sebelum jatuh tempo. Dengan demikian, portofolio akan menderita jika obligasi portofolio gagal atau disebut.
2. Imunisasi (dan durasi) juga didasarkan pada premis bahwa kurva imbal hasil ialah horizontal, setiap pergeseran paralel, dan akan terjadi sebelum obligasi yang dibeli terbayar.
3. Rebalancing, yang melibatkan penjualan aset tertentu dan membeli aset lain untuk menyelaraskan persyaratan portofolio dengan arus kas keluar yang diharapkan.

Strategi aktif

Menurut William (1997) Teknik aktif manajemen portofolio obligasi didasarkan pada premis bahwa pasar obligasi sangat tidak efisien, sehingga memungkinkan investor menghasilkan pengembalian di atas rata-rata.

Oleh karena itu, manajemen aktif bergantung pada kemampuan manajer portofolio untuk mendeteksi obligasi yang salah harga atau memutuskan waktu yang optimal untuk mengakuisisi atau menjual obligasi di pasar dengan memprediksi suku bunga secara tepat.

Data esensial mengungkapkan perbedaan antara metode pasif dan agresif, seperti yang dikemukakan oleh Tandelilin (2010) Untuk strategi pasif, data yang dibutuhkan diketahui pada saat analisis (suku bunga, maturitas, kualitas, dan hasil- tomaturity), namun untuk pendekatan aktif, variabel yang dibutuhkan masih berupa estimasi.

1. Estimasi perubahan suku bunga Jika suku bunga naik, harga obligasi akan turun. Harga obligasi akan naik jika suku bunga turun.
2. Menemukan obligasi yang salah harga. Pertukaran obligasi, metode manajemen aktif, memungkinkan manajer portofolio obligasi merespons perubahan lingkungan dengan mengenali kesalahan harga pasar dan meningkatkan pengembalian portofolio obligasi. Banyak pendekatan manajemen portofolio obligasi aktif yang inovatif, seperti pertukaran suku bunga, telah berevolusi karena ekspansi pasar modal yang cepat.

FAQ

1. Apa yang dimaksud dengan strategi investasi obligasi?

Strategi investasi obligasi adalah metode atau pendekatan yang digunakan investor untuk memilih, membeli, dan mengelola obligasi agar memperoleh keuntungan optimal dengan risiko yang sesuai. Strategi ini mempertimbangkan tujuan investasi, jangka waktu, tingkat suku bunga, serta profil risiko investor.

2. Mengapa strategi investasi obligasi penting?

Strategi investasi obligasi membantu investor memaksimalkan potensi imbal hasil sekaligus meminimalkan risiko. Dengan strategi yang tepat, investor dapat mengelola fluktuasi pasar, risiko gagal bayar, dan perubahan suku bunga secara lebih efektif.

3. Apa itu Ladder Strategy dalam investasi obligasi?

Ladder Strategy adalah strategi membeli beberapa obligasi dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda. Pendekatan ini membantu menjaga arus kas tetap stabil, mengurangi risiko perubahan suku bunga, dan memberikan fleksibilitas untuk reinvestasi.